雅虎股价周一大幅下跌15%

北京时间5月4日上午8点零5分，美国当地时间5月3日晚间8点零5分，微软公司宣布撤回收购雅虎的提议。

在微软和雅虎上周六于西雅图进行的会谈中，微软已将出价由原来每股31美元提高到每股33美元，交易总价值约为446亿美元上涨到470亿美元，但仍与雅虎每股37美元的要求相差4美元。

在会谈结束后，鲍尔默向杨致远致信，声明由于双方无法在收购价格上达成一致，微软已决定正式撤回针对雅虎的收购要约，同时也不会针对雅虎发起恶意收购。

“我们一直认为我们提出的收购请求无论对微软、雅虎还是整个市场来说，都是最好的选择。我们之所以想要与雅虎合并，目的是为了给整个市场提供更多的选择和创新，并为双方各自的股东及员工创造真正的价值。”微软CEO鲍尔默说，尽管微软做出了最大的努力，但雅虎还是无动于衷。而对于雅虎要求的价格，经过深思熟虑，微软认为毫无道理可言，撤回收购请求符合微软股东、员工和其他股民最高的利益。

美国当地时间5月5日周一股市开盘后，受微软放弃收购的影响，雅虎股价下跌4.3美元，跌至24.37美元，跌幅为15%。

到底谁是受益者

作为世界上经济实力最雄厚的公司，毋庸置疑，互联网战略已成为微软战略中的重要组成部分，虽然鲍尔默已经做好最坏的打算，微软可能将继续依靠自身力量发展互联网业务，但他同时也承认，通过收购雅虎可以加快战略实施。

虽然在给杨致远的信上，鲍尔默说：“我们将继续向前，加大微软创新力度，并有可能今后与其他商业合作伙伴达成战略性交易。”但是环顾全球，除了雅虎、微软并没有其他更好的选择。

这次微软出击，掌握了大量的互联网业内情报，给以后不管是收购还是独立发展提供了很好的参考资料，但是由于整个过程给微软股价带来的惨烈下挫代价，这次并购失败短期内并没有给微软带来多少益处。

而在雅虎方面，由于近年来的经营不善，必须要找一个合作者来寻求发展。对于雅虎来说，微软是理想的合作伙伴。如果这个谈判真的最后化为泡影，对微软不利，对雅虎则更不利。

自从微软宣布准备洽购雅虎以来，雅虎股票的表现让股东们开心不已，这次并购谈判破裂，必将导致其股价下跌，甚至可能会一泻千里低于今年2月1日微软开始并购前的水平。所以，雅虎面临的将不仅是股价的压力，还包括股东的指责。据国外媒体报道，已经有两大机构投资人对微软收购雅虎交易流产大为恼火了。

现在来看，这次并购失败最大的受益者就是搜索巨头谷歌（Google）。两家来自不同领域的主要竞争对手决定独自艰难前行，这对于谷歌来说当然是一个好消息。其在互联网业内的统治地位暂时不会受到微软的威胁，并且雅虎为了抵御并购，曾把关键字搜索付费业务外包给了Google两周。周一Google股票在法兰克福股市上涨了3.4％，也说明了这点。

是陷阱还是无奈

这场持续了3个多月的收购案以微软暂时失败而告终，立刻有媒体将它归为史上最著名的失败收购案例。

微软最初高调行事，完全是一副志在必得的样子，而今行动雷声大雨点小，不免给人留下虎头蛇尾的印象。这样放弃了，别说微软不甘心，旁边的观战者似乎也有意犹未尽的感觉。那么，微软此次放弃收购到底是为雅虎布下陷阱还是真正的无奈之举呢？

截至3月底，微软拥有263亿美元的现金和短期投资，而支付雅虎则需要220亿美元。尽管微软是一台“赚钱机器”，但从近日发布的第一季度财报看，微软的核心业务Windows系统和Office办公软件已经出现颓势，由于新的操作系统Windows Vista遭遇市场冷淡，原有的Windows XP业务没有很好延续之前的辉煌，微软正面临业绩困扰。

这表明，微软手头的现金并不足以收购雅虎，从公司的安全角度考虑，微软显然不可能会答应雅虎的每股37美元，无奈之下放弃收购也在情理之中。

也有媒体称，微软此次宣布放弃收购不过是对公众放的烟雾弹，目的是迷惑雅虎董事会中某些顽固份子，放松他们的神经，等对方毫无防备时再扑上去猛咬。此种推测源于之前微软太过高调行事，给收购制造了太多的麻烦。吃一堑长一智，现在鲍尔默学聪明了，开始改变收购策略。希望通过声东击西的手段，达到最终目的。

以目前的发展态势来看，微软若强行发动代理争夺战，可能会面临着种种障碍，而其他监管机构也不会置之不理，拖得越久对微软只会更加不利。但是，微软宣布放弃收购，此举直接动摇了投资者对雅虎的信心。待其价格回落到一个合理位置，微软再卷土重来，就会比现在从容许多。

另外，还有国外分析家认为，微软已不再对雅虎感兴趣，雅虎的优势在于显示广告市场，而显示广告并不是在线广告市场的未来，如果微软收购雅虎是为了获得流量，那么微软尽可以以更低的价格收购其他公司。如果雅虎的市场份额注定要持续下滑，那么微软就没有必要为一家衰败的公司而损失数百亿美元。

雅虎股票跌15%

由于未能就价格达成一致，微软最终放弃了对雅虎的收购。上周五，雅虎股价在纳斯达克报收于28.67美元，较微软提交收购报价前高10美元左右。国外很多分析人士和投资者担心，在微软宣布放弃后的第一个交易日里，雅虎股价可能会大幅下跌，甚至大跌三分之一，至微软提交收购报价前的水平。

事实上，周一盘前，雅虎股价一度下跌了22%。与此同时，甚至有分析师将雅虎目标股价下调至17美元。但最终，雅虎股价报收于24.37美元，跌幅仅为15%，仍然比今年1月的股价高30%左右。事前担心的情况并没有发生，那么，其中原因何在呢？

首先，投资者认为微软可能与雅虎重启收购谈判，目前放弃收购雅虎可能只是一种谈判策略，目的是压制雅虎股价，迫使杨致远让步。

事实上，很多雅虎股东也希望能同微软达成交易。管理顾问埃里克·杰克森表示：“我希望放弃收购只是微软的一种谈判策略。”不久之前，他发动了一场旨在推动雅虎股东在新一届股东大会上投票反对现任董事的活动，雅虎2008年股东大会将于7月3日召开。另外，杨致远在5日表示：“如果微软能提出新的东西，我们与其谈判的大门并未关闭。我更愿意听取微软的态度。”

其次，雅虎股价没有大幅下跌也可能与谷歌在搜索广告领域开展合作有关。上周有消息称，雅虎将于近期公布与谷歌开展合作的消息，将部分搜索广告业务外包给谷歌。分析人士预计，通过将搜索广告业务外包给谷歌，雅虎可以迅速提升营收和现金流，