编者按

2007年底，高盛集团作价1.5亿美元出售了上海的写字楼高腾大厦，这栋大楼是高盛于2005年斥资1.076亿美元买下的，也是该行在中国大陆楼市首笔大规模投资；今年9月12日，摩

根士丹利发布研究报告，高调唱空中国房地产。该报告称，中国大城市的房价已经急跌，房地产行业崩盘的可能性很高，而且可能会对银行业的盈利表现造成重大冲击；日前，摩

根士丹利宣布计划出售其在上海的部分住宅项目，外资不断抛售其在华项目，使得本来被看好的高端物业难以抵挡市场颓势。业内人士预测，大摩此举或将推动国内高端物业的降

价潮……

日前，据媒体报道，摩根士丹利计划出售其在上海的部分住宅项目，包括租金昂贵的新天地区域的100多套酒店式服务公寓。业内人士表示，此举或源于对房地产市场前景不乐观，

或为缓解次贷危机带来的困境。但是，作为涉足中国房地产市场较早的境外投资机构，摩根士丹利的这一举动，却产生了多米诺骨牌效应，引起了上海高端物业市场的不小波动。

市场信心不足    外资抛售在华物业

据了解，摩根士丹利此次计划出售的新天地区域的物业项目是其2003年购入的，是该行在上海地产市场较早的一笔重要投资。这次出售行动一改大摩此前5年在中国房地产市场“只

进不出”的作风。

据介绍，摩根士丹利手上的另一项公寓项目“华山夏都”有可能成为另一个出售目标。2006年6月，大摩购入高端物业“华山夏都”A栋116套物业，涉及金额7.6亿元。

摩根士丹利是涉足中国房地产市场较早的境外投资机构，从2003年开始，大摩陆续在上海砸下数十亿元人民币，涉及商业广场、酒店式公寓、大型办公楼以及项目开发。大摩还在

2006年初发表一份声明，自称可能成为“上海最大的一家全球地产投资者”。

2004年下半年，摩根士丹利与复地集团合作，投资约5000万美元建设位于黄浦老城区的“复地雅园”。2005年6月，大摩以8.46亿港元代价收购了上海永菱房产发展有限公司92%的

股权，从而获得位于淮海路的“上海广场”。

2005年9月，摩根士丹利与上海盛融投资有限公司联合以9000万美元对价成功收购上海世界贸易大厦。2006年7月，摩根士丹利与浙江绿城集团签约，以19.6亿元人民币的价格接手

了位于上海市南京西路的东海广场。2007年初，大摩与合作伙伴永业集团再度以13亿元人民币获得上海卢湾区核心地区一块商业用地并共同开发。

除大摩之外，花旗也酝酿将一处上海住宅物业出手。2006年底，花旗名下房地产投资基金将上海闵行区“漕河景苑”其中两幢高层小户型公寓收入囊中。

早在去年底，一些外资大行就开始出货。高盛集团作价1.5亿美元出售了上海的写字楼高腾大厦，这栋大楼是高盛于2005年斥资1.076亿美元买下的，也是该行在中国大陆楼市首笔

大规模投资。

这些动作让人不禁想起9月以来外资大行发表的有关中国房地产市场的各类报告。9月3日，摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆在研究报告中表示看好中国房地产业，认为随着出

口放缓，房地产如失去其作为经济增长的引擎地位，很容易引发中国经济硬着陆，预测楼市政策可能会在明年一季度有所松动。

而9月12日，摩根士丹利又发布一份与之相悖的研究报告，高调唱空中国房地产。该报告称，中国大城市的房价已经急跌，房地产行业崩盘的可能性很高，而且可能会对银行业的盈

利表现造成重大冲击。

报告指出，房地产商降价促销的情况已在内地多个主要城市出现，中国房地产龙头万科企业带头降价25%-30%。香港上市的雅居乐也表示，年初至今已降价10%-15%，并调降今明两

年销售量目标逾30%，地产市场上半年遭受严峻考验，下半年也难有突破。

几乎在同时，高盛也发布研究报告指出，中国房地产不良贷