下面是中信证券能源首席分析师王野的精彩发言

王野：因为前面的嘉宾是我在清华读研的指导老师，包括是毕业论文的指导老师。我是06年清华毕业的，刚才在企业讲到估值，我在市场做了8年，直接做的事情就是对所有的行业对他们进行研究，对股价进行论证，对基金提出投资建议。像朱老师教我的东西每天都在用，昨天还在加班做整个能源市场，包括整个价值运营趋势的估算。

对于资本市场的核心，有必要延续朱老师的想法，在座都是企业家，都是企业精英，都是做管理层的。

就像朱武祥老师所说一样，知识的积累管理好自己的公司。过去资本的积累实际上包括自己的资本以及利润的实际追随，最重要的是战略投资以及银行的投资。我见到在资本市场成功的人比比皆是。真正想在未来的时间之内保住现在拥有的地位，对资本市场就要有一个认识，因为资本市场处于这样一个时期，有一个资本时代的到来。到底老理解，最稳定的生意，最懂得的一个行，就是最容易拿到利润。一旦原本市场的积累，速度逐渐加快的时候，你很难在行业或者在未来取得有利的地位。能够生存的很多的人，将来有很多人就可以跟你交钱了。刚才有一点需要提的，资本市场最大的核心问题：现在所有的积累都是靠过去赚的钱，而资本市场是给未来几十年的积累，哪怕犯错误也会把几十年的积累给你。比如说你的PE最高市场是5倍，5倍PE意味着什么，给你5块钱的本金，再加上本金上的覆盖，所有的数是你原来积累数的至少5倍，这一杠杆是及其巨大的。

中国资本市场现在处于什么阶段？现在有的人对我们的环境不了解，实际上金融是很复杂的，怎么复杂？从三年来讲，实际上我进入这个行业是很不幸的，我进入的时候正好是牛市阶段，而在熊市的阶段所有的价格都很便宜。在那一时期大家的投资偏好、资本偏好就是那样的偏好，那个时候的资本运营模式是资本市场偏多，也有创业。我们的资本市场有缺陷，去年大家知道，最核心的问题是解决了股改行情，就是解决了大家对资本市场股权分置的情况，我们真正面临着流动性，资本具有一定意义上的流动性，这是我们去年的情况。今年的情况，宏观经济好。大家回过头看哪一年差了，每年都不错。从统计意义上我们每年都不错，这就是大家对于未来经济期发展的心理观，心理观就是左右了我们的投资取向。

第二角度可以看到，从现在的宏观经济来看面临着什么样的情况？实际上按照国家统计局和国家的调控标准，我们都超过了。但大家都知道统计局永远都是保守的，从而没有客观过。经济从全世界来看应该是有一定的过热，但我认为还是处于良性的阶段。去年全世界仅煤炭的资源56％是中国的，中国占全世界增量的消耗是50％，毕竟中国70％的能源是很丰富的，我们现在的经济还是非常良好的，将来会达到一个很高的水平。

现在的资源从美国、日本来看，我们占GDP的比例还是非常低的，别人都是两倍以上，现在我们还是一半，基本上是123％。并且我们考察过未来历史上发达国家包括从发展中国家变成发达国家的时期为什么有这样的表现，都是非常良好的，都面临资本市场资产成为大家资产的一大部分的原因。不知道在座各位是什么样的情况，实际上可以问很多人，包括老百姓，很多的资产已经不以现金的形式支付出来了。包括现金、房产，大家都是意识的做投资务业。

储蓄搬家和居民存款的“活期化”，这是非常明显的。农民在拜年的时候知道他的邻居在投资基金获得一倍的话那还有谁去储蓄。大家知道01年、02、03年的现象基本上是接近的。由于大量的个人投资者进入了资本市场，原来是以基金为主，左右了市场的构架结构，这就是我们的主客户。现在的散户，个人投资者占76％，市场有一定的非理性的繁荣。我们的个人股票疯狂上涨，实际上我们是连续两年的低迷。在这一