刘健钧：各位企业家非常高兴能有机会跟大家一起探讨金融投资的问题。我本人本来是公务员，不太适合对外做一些教学方面的研究，但今天因为清华大学这一主题非常有意义，所以我经过领导批准，可以以学者的身份，以中国社科院教授和北大研究中心研究员的身份来谈谈我的看法。

最近几年企业企业家越来越关注金融性投资，我觉得这是很好的现象。但在具体的运作中，事实上也走了不少的弯路。我们从旁边人来看，也有一些不少的误区。

在现在的社会中，其实很大程度越来越讲究专业化的运作。在金融投资和企业的实业投资之间，多多少少还是有一些矛盾的，如果处理不好矛盾，就很可能使自己的公司陷入风险中。在金融性投资中，我个人来讲作为实业企业家来说，更适合与实业项目相关的产品，与实业项目特别是创业项目相关的财务性的投资，主要就是创业投资或者又把他叫做风险投资，也有人把他叫做私人股权投资。不管叫什么名字，基本可以说的是一个内容。

刚才主持人已经给大家介绍了创业投资的基本情况。过去10年一讲到创业投资，主要是讲创业性企业如何赢得创业投资的青睐。今天其实我要给大家讲的，是要我们大的实业企业如何借助于创业投资来更好的实现你的资本扩张。同时，实业性企业如何又借助创业投资的平台构建一个新的利润增长点和业务增长点。实际上，从国际潮流来看，国外很多曾经获得的创业投资，而且成长成为了巨型企业，微软，施乐，德国西门子这样的公司纷纷自己去做发行创业基金。从国内来讲，北京有联想集团他已经设立了两个创业投资基金，民营企业有浙江万象投资集团设立了万象创业投资基金，湖南广播传媒特别在深圳设立了达成创业投资基金。他们为什么要纷纷设立创业投资基金，我想是有一定意义的。我想谈谈我自己对资本运营的看法，以及对目前市场的情况做一些基本的评判。然后再来了解创业投资他是如何支持我们企业从事资本运营的，我个人对实业性企业通过创业投资做资本运营主要来讲是两大方式。一大方式是引进创业投资来支持公司的资本扩张。第二大方式通过创业投资打造资本运营的平台，也就是说企业直接投资、直接运行。讲到这儿，作为最近十年来中国创业投资基金立法和相关鼓励政策的制定者，我简单解读一下已经出台的创业投资基金的政策。

就资本基金来讲，我感觉首先要澄清两个方面的误区：一、对资本运营进行过于狭窄的理解。看到前一阶段市场出了不少资本运营的书，而且是热门书籍，但这些书籍对资本运营有一个狭窄的理解，资本运营就是倒卖资产，尤其是证券市场的资产，这样理解我认为是非常庸俗的。与之相反，有一些人对资本运营又进行了过于宽泛的理解，所有消费的活动都是资本运营，这涉及到了产业、商业，也涉及到了商务金融。任何一种形态的资本都是以收益为目的的，都理解为资本运营，就很难解释资本运营的特殊规定，在实践中就限于过于宽泛的资本运营框架中，应该对资本运营一个科学的定义，这样在实践的过程中才会少走弯路。

资本运营是与产品经营相区别的概念，产品经营与资本运营都是需要付出资本的，但是单纯的产品经营仅仅通过经营产品来获取销售的利润。比如说实业性企业开发某个产品、生产某个产品、销售某个产品，产品的最终收入作为我们的目的化，这是一个产品经营的方式，他也要付出资本。但是特殊、特指的产品是有区别的。他是运营于资本和特殊形态的经营活动，他就他自己的一些特殊的规律，我们认为在现代经济社会中，我们企业的增长方式和企业核心竞争力的提高，我们认为都是要和资本运营联系在一起。过去理解企业的增长，主要是企业自身营业额、产值数量上的责任，我们理解企业的核心竞争力，主要是通过转变企业的怎样方式来实现的。而企业的增长方式又怎么理解？我