好的回报。同时也引起了各种市场的关注，我也相信因为我们平时做推荐、演讲都是面对二期市场的证券研究者，我也是第一次跟企业在一起做一些基金方面的交流。

PPT是关心二级市场做了侧重的选择，今天主要讲三方面：一、大家关心公募基金如何投资，像我们这样的公募基金的基金经理，按照什么样的理念去投资的，这对企业掌握未来和基金的投资取向有一定的参照意义。

二、结合自己的投资理念简单的把01－07年的A股市场，我们会投资哪些，或者行业和哪些公司，可以通过这一点让大家了解我们投资逻辑。三、在座的企业有的已经是上市公司的，有的是将来有一个上市的目标，如何处理或者如何正确看待基金跟上市公司的关系。实际上是投资跟被投资对象的关系，这如何理解，或者将来如何处理，可能结合我的工作经验也可以跟在座的各位企业领导交流一下。

公募基金管理理念的问题，他是个人的基金是委托管理的关系，实际上是理财的关系。这跟基金业内大家经常讲的，我们是做相对收益，而个人投资者甚至是私募基金他们跟我们不同的是他们是做绝对收益。绝对收益跟相对收益之间的差异，比如说今年几月份的一天，指数有一天跌停了，如果关注A股市场，A股市场跌定了9.0％多的跌停。当天晚上很多股民给我打电话非常痛苦，但那一天更痛苦的是个人投资者跟私募基金投资者，对于公募基金来讲没有什么痛苦，因为所有的基金全部跌停，我们的收益都下跌了9.0％多，绝大部分的基金都是比较停仓的。公募经济在一起探讨的时候，觉得比较差异，但并没有很郁闷。

公募基金的相对收益，我们明天都有排名，媒体关注的，包括老百姓基民关注的是基金排第几，或者说今天的收益排在第几。中邮基金有一个网站是一个专门的基金班，很少关心我们今天赚3％，比如说礼拜一，因为我们持有的重仓行业取得5.3％的回报，我们170多个亿的基金应该有1.3个亿的回报。个人不会关心赚多少钱，而是在所有的股票中你的涨幅，你的收益是不是排在第一名。假如有一天所有的重仓都下跌，关心的就是你跌的是不是比别人小一些，如果下跌比别人少一点点，人家会觉得你做的很好。所以一定要理解公募基金的相对概念。

不同的组织模式以及收益率的波动情况，第一类是以当年广发基金的投资总监有朱平，华夏基金投资副总监石波，他们强调的原则是投资伟大的企业，并且长期持有，这是他们认为研究巴菲特投资的逻辑，包括投资思想，最后认为掌握了精华部分，希望能够依靠过去的成功的先例，像巴菲特成功的可验证的投资理论。指导中国A股市场投资，这就是我们号称巴菲特理念。这里边代表的公司买入之后会一直长期持有，像茅台、苏宁电气、格力电器等等，他们认为在所基于的行业中已经取得了品牌的优势，而且品牌的优势已经确立，并且在未来相当长的时间内，可能这个平台很难被其他的竞争者所洞窑，对于未来得企业管理战略并且沟通是没有问题，并且符合敢于长期投资理由。

第三类从行业长期发展来看长线是看好的，四类像苏宁这样是一个新型的模式创新，这种创新将在未来有更大的成长空间。格力，他们认为格力在空调领域的竞争优势已经确立，包括海外市场、国内市场品牌已经奠定，公司的管理层尽职，包括像安徽海螺水泥，经过这么多年的整合，他已经确定了在全球的一个定位，只要公司稳定的长期的健康增长，他们认为这些公司的股票可以持有10年、20年、30年，平均下来未来二三十年可以带来很高的符合回报率。这是按照巴菲特当年投资可口可乐一样，买入可口可乐这么多年最后发现可口可乐的回报率是没有战胜指数的。

自己品牌的打造和定位，只要让投资者接受你，他认为你的品牌管理和战略定位是非常清晰的，或者能够敢于长期持有，而不是在市场波动的时候，迅速卖出你的股