吴庆斌：非常感谢清华大学继续教育学院，能回到自己的母校跟各位探讨企业投融资的问题。大家都在讲流动性过剩，货币过剩、资金过剩，实际上我们的企业可能最深处的感受就是谁来帮我们做股权，谁来帮我们做投资。包括大家都在说控制信贷规模增长，但从来没有想过要把老百姓的钱、社会资金转化为股本。吴晓灵也说到房地产的问题，房地产投资也不是过热过快，而是房地产的资金进入比较快，房地产70％－90％的资金全部都是银行的资金。

如果一半都是股本投资、信贷投资房地产市场就没有风险。在当前国内金融形势之下，我想唯一能够做股本投资的金融平台就是信托，今天围绕这一问题，各个企业家想了解的问题对大家进行探讨，介绍信托制度，以及信托为企业提供什么样的金融服务。

信托就是受人之托，代人理财。北京国投把资金给我，我帮你理财，这里就有三层法律关系，一层是委托人出资方，另外是受托人，就是信拖公司，第三是受益人。从法律上来讲这是一个代理关系，代理是隐名代理，比如说秦宝波主任把10亿资金委托过北国投，由北国投代理理财，我们设立信托计划，信托计划的资产叫做信托财产，他和我的北京国投的财产是分离的。那么如何保证安全？北京国投破产了，北京国投有30亿自己的资产，从30亿正资产亏到30亿负资产，秦宝波主任委托我的10亿资产不出任何问题。因此他保证了整个信托财产的独立性。

不同信托财产之间的隔离，秦宝波主任给我10个亿，胡俞越所长也给我10个亿，这两个10亿之间也是相互隔离的，秦宝波主任10亿亏损了不影响胡俞越所长10亿的盈利。打个比方，给我一笔信托财产委托之后，相当于社会的虚拟公司。我们设立一个项目公司，这个项目公司完全独立的，他的投资方就是委托人，受益人是双方指定的，这完全保证了整个财政的合理性，这是整个信托制度的最基本的运用，或者最基本的原理。

目前的体系中银行就是为了贷款，他的两个业务主体，一个是经济业务。另外一个他还有证券上自己的业务。但信托公司最大的优势，尤其跟银行相比，他是能做投资的，北京国际信托委托我10亿的财产我可以运用股权投资方式投资出去，投资到一家企业，作为一个企业的股东。我可以10％的股权用贷款的方式贷出去。另外信托投资领域又和银行有很大的区别，银行想投资于实业市场，进入股市。信托公司恰恰相反，这种信托资金可以投资于货币市场，可以投资资本市场，可以拿这个钱炒股票，可以设立炒股票的信托计划，可以拿出去做房地产、做煤矿、做能源、做公路。这样的整个领域跨越了资本市场，这是目前所有金融机构当中信托都是唯一的，为什么现在讲混业经营，很多在研究的时候是如何以信托的手段的平台去整合。把信托公司比喻成金融百货，这里边的投资手段是多元化了地投资领域也是多元化的。

另外国家现在比较鼓励直接融资工具，刚才讲的SPI，比如说胡主任委托我的10个亿投资到了房地产项目上，项目的收益和亏损直接针对胡主任的10个亿投资。他组织了几千亿的存款再放贷款，可能放1000亿的贷款，这是针对5000亿的存款共同承担风险，而信托差差相反，胡主任的10个亿并没有拿到其他的信托公司上去。因此可以根据客户的项目需求，可以根据秦宝波主任委托我投资他所能承担的风险和收益的水平，是双方协议好之后，或者双方认同之后，以我们的产品设计方的形式进行推出。

另外他是一个结构融资的平台，这一概念比较深，可能后边的很多案例。第一他是一个SPI平台，我这笔钱投资一个项目的时候，风险区别于其他的项目。第二他可以进行内股增进，尤其采用最典型的分层原理。打个比方，炒股票的什么计划，这里边可以设计出5股的，优势各自在50％的领域。比如说赚到钱的时候，因为他亏钱。他50％的资金做一些锁定，做一