7月12日，新华传媒（600825）发布中期业绩预增公告，公司在年初完成定向增发后，主营业务由图书音像发行扩展至图书音像和报刊发行、报刊经营、媒体广告代理、物流配送以及传媒衍生品开发等业务，资产规模、质量和盈利能力得到大幅提升，初步测算公司2008年半年度归属于母公司所有者的净利润与上年同期(已披露数)相比上升250%-300%；同口径按新会计准则上半年净利润较上年同期也实现了50%-70%的增长。据此测算，公司上半年每股收益约为0.21元。

公司目前主营的报章经营和图书发行业务原本就存在一定的季节性差异，尤其是平面媒体广告。在正常情况下，一季度由于春节长假、寒冷天气等方面的原因，单季度业绩在年度内一般是最差的；二季度随着企业年度经营计划的实施，广告投放显著增加；三季度一般是媒体经营业绩最好的时间段；而四季度的经营情况则与二季度大致相当。根据行业中的一般规律，公司媒体业务经营性利润在上、下半年的分布大体是4∶6的比例。

然而，鉴于上半年的雪灾、地震等突发性事件和即将举行的北京奥运会对媒体经营的影响，我们认为，2008年媒体经营性业务利润的季节性差异将进一步扩大。根据以往经验，世界杯、欧洲杯、奥运会等重大国际体育盛会的新闻报道及赛场内外花絮是国内民众十分关注的，此次又值奥运会在中国举行，更将成为举国关注的焦点，往往吸引体育产品、快速消费品、家电等品牌广告进行集中投放，进而带来公司业绩的进一步提升。

在年初完成定向增发后，随着对新民传媒50%控股权以及嘉美广告、杨航传媒100%股权的收购，公司第三方媒体广告代理平台的发展战略日渐成型，并加速推进对上海区域平面媒体广告经营市场的整合、经过半年多时间的梳理，逐步形成了中润解放（主要代理解放报业集团旗下媒体）和新民传媒（主要代理文新集团旗下媒体）两大运营平台，在此基础上，实行统一的定价政策并进行统一管理，大大增强了公司代理媒体广告的定价能力。

今年五六月间，公司新签投放广告的协议价格由之前刊例价的5.8折提高到6.5-7折，平均提价幅度在10%以上，尽管一些4A公司、大广告主的大单价格在年初已经基本确定，需要执行至年底，但下半年新签的广告将充分享受提价对盈利在边际上的增量，而这一整合效应在明年将得到更为充分的体现。

由于公司前期完成资本公积金转增股本，总股本扩张至5.8亿股，据此，2008-2010年完全摊薄后每股收益分别为0.64元、0.82元和1.07元，动态市盈率分别为30倍、23.6倍和18倍。鉴于公司未来三年的成长性以及企业资源禀赋和经营管理能力逐步为市场所认可，维持公司“强买”的投资评级。