第二家被私有化的红筹公司。

中银国际的分析师赵宗俊亦认为，可口可乐拟收购汇源果汁的高溢价反映出中国食品饮料品牌企业的真实价值。

“食品饮料行业将迎来重估机会，尤以康师傅控股(0322.HK)、统一企业(0220.HK)、蒙牛乳业(2319.HK)和青岛啤酒(168.HK)最为突出。此外，为可口可乐提供装瓶服务的中国食品(506.HK)也将吸引投资者的目光，它将受益于收购完成后产品组合的扩大。”

俞铁成认为，从品牌角度来看，国内饮料行业中最具价值的上市公司应该是承德露露和维维股份。

一位长期从事并购的外资投行人士则表示，目前国内集中度较低的生猪屠宰和肉制品行业作为食品饮料行业的一个重要组成部分，目前通过收购已经占据部分市场的高金食品(002143.SZ)和雨润食品(1068.HK)也将是外资进入这一行业的捷径。

针对收购方式，俞铁成建议采取部分要约收购的方式来锁定收购成本。“如果按照先举牌5％公告，再收购5％公告，再增持5％的方法来做，收购方就难以控制收购成本了。”2004年金鹰国际通过二级市场举牌南京新百至今尚未解决。

部分要约收购是最为理想的恶意收购途径，可控制收购成本以及保证公司继续维持上市地位。比如伊利股份目前第一大股东持股8391万股，占10.5%，股价14元，收购方可以直接报价20元收购公司1亿股，收得到就成功，收不到也没损失，就是20％保证金的利息。

行业变阵：从碳酸到非碳酸

本报记者 林晨 实习记者 谭淑金 深圳报道

“非碳酸饮料与碳酸饮料之间的比例已经从2005年的2：8，上升到了现在的3：7。”可口可乐公司在回复本报记者时表示。同时可口可乐公司强调，收购汇源并不是公司要削弱或者放弃碳酸饮料的推广，可口可乐的碳酸饮料仍保持快速增长。

虽然碳酸饮料保持快速增长，但在中金公司研究部“2008年上半年相关食品行业回顾”中显示，果菜汁及果菜汁类饮料1月至5月的销售额，较去年同比增长达32.7％。高于碳酸类饮料118.6％的增幅。

“近几年，消费者对于碳酸饮料的好感在下降，果汁更符合健康饮食的理念。”广东食品行业协会会长张俊修表示，纵观中国饮料市场，碳酸饮料已不再是主导，纯水、功能性饮料、茶饮料、果汁、乳饮料等健康饮料成为市场新宠，且消费增长十分显著。

短短几年内，碳酸与非碳酸饮料的比例发生了的变化，则间接应证了非碳酸饮料的发展速度之快。

趋势

“经过这么多年的竞争，两乐已占据了中国碳酸饮料市场的绝对地位，市场基本达到饱和，各自所占市场份额也趋于稳定。”张俊修表示，为了在饮料行业取得更好的发展，两乐的竞争阵地已慢慢从碳酸饮料转向非碳酸饮料市场了。此次收购汇源就是可口可乐战略调整的一大举措。

1927年，可口可乐公司入华，其产品碳酸饮料给中国人们带来了全新的感觉。上世纪80年代，百事公司与也进入了中国市场。随着健力宝的没落和几个国产可乐品牌在市场的表现不佳，国内碳酸饮料呈现两乐独大的局面。

之后，随着消费者崇尚健康与自然，对碳酸饮料产业是否健康的质疑之际，果汁、牛奶、茶饮料等非碳酸饮料的机会到来。因为天然、健康、解渴、低糖低热等特点，这些非碳酸饮料得到了消费者的青睐，日渐成为众企业发展追逐的目标。

根据糖酒快讯网发布的2007-2008年中国饮料行业年度市场研究报告显示，果汁和果汁饮料的比重在1-11月是20%，比2006年同期上涨2.46%；碳酸饮料在2007年1-10月的比重却比2006年同期下降1.67%，并随着新品类饮品的出现，还有下滑的趋势。

“碳酸饮料市场的格局已定，可口和百事两家独大。而果汁饮料、茶叶等非碳酸饮料市场，因为还是刚刚起步，其潜在的市场发展空间很大，自然成为众多企业角逐的对象。争夺这块市场蛋糕的厮杀才开始。”张俊修表示。